造纸行业：现状雪上加霜的箱板原纸行业

    07年是新增产能的集中释放期，据不完全统计，07年一年新增产能就达到380万吨，08年新增225万吨，07、08两年新增产能超过500万吨，预计行业将由07年78万吨的供给缺口转变为08年近100万吨的产量过剩，行业长期供不应求的状况将发生根本性扭转。

　　08年经济增长已经开始下滑，2009年中国经济面临的国内外环境将更为严峻，国际不利环境与内部经济矛盾带来的调整压力将明显大于08年，09年经济面临进一步向下调整的压力。作为对经济最为敏感的箱板纸/瓦楞纸行业将面临国内外需求的严重萎缩。

　　中国出口对于工业化国际需求疲软会非常敏感，黯淡的商品出口必然导致对商品包装的需求锐减，箱板纸/瓦楞纸产能供过于求的形式将更加严峻。

　　受制于产能过剩和需求委靡的箱板纸和瓦楞纸，相对于其他纸种，近期价格下调的幅度较小，预计未来仍有下调的空间，而且下调的幅度应该大于废纸价格下调的幅度，我们预计经营箱板原纸的企业盈利能力有进一步下降的趋势。

　　箱板原纸企业07年在新增产能过多和成本飞涨的挤压下，盈利能力薄弱，我们预计08年下半年开始到2010年原材料成本压力将减小，但是产能过剩和需求委靡将是行业面临的最大难题。

    一、纸包装发展前景广阔

    纸和纸板现世界上约有5000多种，我国生产的纸和纸板现有500-600种。从纸的用途来分，可分为包装纸和文化纸两类，包装纸又可分为运输类包装纸和消费类包装纸。

    现代包装材料的四大支柱??纸、塑料、金属、玻璃中纸作为一种天然纤维产品，具有价格便宜、重量轻、易于印刷、环保（能多次重复使用，容易降解）等不可替代的优势，被公认为“绿色包装”材料。在日常生活中纸和塑料应有极广，两者在全球消费类包装中所占比重近70%之多。然而塑料废弃后可能造成白色污染，不利于环境保护，从环保角度考虑，纸质包装替代塑料包装将是一种发展趋势。从发达的美国、西欧等地区纸包装材料份额较东欧高400%和300%这一点也可以证明随着经济的发展，纸包装材料所占比重迅速增长，对其他材料的替代作用越来越明显，纸包装将是最有前途的绿色包装之一，发展前景广阔。

    二、箱板原纸行业由“黄金时期”步入产能过剩年代

    箱板纸、瓦楞纸主要用来生产纸箱，然后用于工业品及消费品的包装。随着我国经济发展和商品出口的不断增加，箱板纸和瓦楞纸作为包装纸行业的代表性主流产品成为过去几年发展最快，也最景气的纸种，长期以来处于供不应求状态。1996-2007年消费量的复合增长率达10.28%，是近年国内需求增速最快的纸种，但同时也是产能增速最快的纸种之一，96-07年产量的复合增长率达12.03%，远高于同期造纸工业的整体发展速度。数据显示，96-07年间，我国箱板原纸行业经历了发展的“黄金时期”，箱板原纸的消费量一直超过其生产量，长期供不应求，以致每年都需要通过大量进口高档牛皮箱板纸和高强度瓦楞原纸来弥补剧的的需求缺口。在此情况下，吸引了众多国外生产厂家将其原纸制造业务转移至国内，或扩充现有的产能。同时国内新增产能也纷纷投向箱板纸行业，07年是新增产能的集中释放期，据不完全统计，07年一年新增产能就达到380万吨，08年新增225万吨，07、08两年新增产能超过500万吨，预计行业将由07年78万吨的供给缺口转变为08年近100万吨的产量过剩，行业长期供不应求的状况将发生根本性扭转。09年和10年理文和玖龙纸业也将继续有大量的新增产能准备投产，由于短期产能增长过快的影响已经较为明显，主要箱板纸厂商已开始延迟或暂停新建产能计划，可能导致09-10年的新增产能较预期的少。但即使从现有产能看，产能过剩已经非常明显。